Suscripción

AFGI está formado por seis aseguradores y tres reaseguradores de bonos municipales y títulos con respaldo de activos. Nueve compañías participantes de AFGI tienen las calificaciones AAA de pago de reclamaciones de una o más de las principales agencias calificadoras de crédito: Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Ratings Group y Fitch. Un elemento fundamental en la evaluación de las agencias calificadoras de las firmas de AFGI y, por consiguiente, un elemento fundamental de las calificaciones, son las normas de suscripción que siguen los aseguradores.

Para proteger las calificaciones de las obligaciones aseguradas y los intereses de los inversionistas en bonos asegurados, las firmas de AFGI se concentran en el seguro de títulos con bajo riesgo de cesación de pago. De hecho, todos los aseguradores AAA se rigen por lo que puede llamarse la norma de suscripción de “pérdida cero” o “pérdida remota”. Para los aseguradores AAA, más del 95% de las obligaciones aseguradas se consideran de calidad de inversión antes de que se otorgue el seguro. Al adherir a esta norma de exigencia y concentrarse en créditos con el riesgo probable más bajo de cesación de pago, los aseguradores AAA pueden reducir al mínimo su experiencia de reclamaciones.

Luego los aseguradores trasladan la norma de “pérdida remota” corporativa al nivel de la operación individual. Si bien los criterios específicos de suscripción varían según la firma y el tipo de bono a asegurar, existe un consenso general acerca de los factores a tener en cuenta. Por ejemplo, cuando se trata de los emisores municipales, los aseguradores tienen en cuenta las entradas y el historial financiero, las condiciones demográficas y la calidad de la administración. En el caso de las emisiones con respaldo de activos, los criterios de suscripción de una firma, entre otros factores, rigen la calidad y el monto de la garantía requerida para lograr el estado de calidad de inversión. Además, en todas las operaciones complejas, la revisión legal intensiva es fundamental para preservar la integridad del acuerdo y los derechos de los tenedores de bonos.

La administración rigurosa del riesgo es otro componente fundamental del mantenimiento de las calificaciones altas. Si bien los criterios estrictos de suscripción protegen la alta calidad de los títulos a asegurar, una fuerte vigilancia y, si fuera necesario, los esfuerzos de resarcimiento proporcionan protecciones contra el comportamiento de las carteras de inversiones. La administración efectiva del riesgo puede mitigar o eliminar las reclamaciones potenciales que el asegurador podría enfrentar.

Es importante observar que los tenedores de bonos también reciben los beneficios de una administración efectiva del riesgo. Al identificar los problemas potenciales y asistir a los emisores en sus esfuerzos por corregirlos, los garantes ayudan a mantener en el mercado el valor de los bonos asegurados.

Al igual que para las normas de suscripción, cada asegurador de bonos vigila su libro utilizando criterios específicos de la compañía. Sin embargo, todos los aseguradores dedicarán más tiempo a controlar las emisiones de grandes volúmenes, de tipos de bonos que pueden considerarse más riesgosos o que tienen calificaciones más bajas. El objetivo de todos los esfuerzos de vigilancia es detectar lo antes posible los problemas potenciales, determinar un curso de acción adecuado y luego trabajar con los emisores y otras partes interesadas en corregir o prevenir los problemas. En los esfuerzos de vigilancia pueden emplearse auditorías, análisis de flujo de caja, indicadores económicos y evaluaciones de administración.

Las compañías cada vez más adjudican recursos a la administración general de los riesgos en las carteras de inversiones. En este caso, el análisis del sector y la relación del riesgo son elementos importantes para proteger la integridad de las carteras de inversiones de los aseguradores de bonos. A medida que los aseguradores de bonos amplían su actividad y alcance geográfico, las herramientas de la administración del riesgo son cada vez más sofisticadas.