Underwriting

AFGI besteht aus sechs Versicherern und drei Rückversicherern von Kommunalanleihen und vermögensbesicherten Wertpapieren. Neun AFGI-Mitgliedsunternehmen wurden mit Triple A Claims-Paying Rating von einer oder mehreren großen Kredit-Ratingagenturen bewertet. Moody's Investors Service, Standard & Poor's Ratings Group und Fitch. Eine wichtige Komponente der Bewertung von AGFI-Mitgliedern durch Ratingagenturen und damit eine wichtige Komponente des Ratings sind die Underwriting Standards, denen die Versicherer folgen.

Um die Ratings der versicherten Obligationen zu gewährleisten und um die Interessen der Investoren von versicherten Anleihen zu schützen, konzentrieren sich AFGI-Mitgliedsunternehmen darauf, Wertpapiere mit niedrigem Risiko der Nichtzahlung zu versichern. Tatsächlich halten sich alle Triple-A-Versicher an einen so genannte ‘Zero-Schaden’ oder ‘entfernten Schaden’ Underwriting Standard. Für Triple-A-Versicherer werden über 95% der versicherten Obligationen mit Investment Grade bewertet, bevor eine Versicherung zur Verfügung gestellt wird. Durch die Beibehaltung dieser hohen Standards und die Konzentration auf Kredite mit der niedrigsten Wahrscheinlichkeit eines Verzugs kann der Triple-A-Versicherer Schadensbegleichung minimieren.

Der Versicherer kann dann den unternehmerischen ‘entfernter Schaden’-Standard auf das einzelne Geschäft umsetzen. Obwohl spezifische Underwriting-Kriterien je nach Unternehmen und Art der zu versichernden Anleihe anders sind, gibt es einen allgemeinen Konsens hinsichtlich der in Betracht zu ziehenden Faktoren. Bei Kommunalemittenten wird der Versicherer zum Beispiel die Erträge und die finanzielle Vorgeschichte, Demographien und die Qualität des Managements berücksichtigen. Bei vermögensbesicherten Anleihen werden die Underwriting-Kriterien eines Unternehmens durch die Qualität und die erforderliche Deckungssumme, um Investment Grade Status zu erreichen, entscheidend sein. Außerdem ist eine rechtliche Prüfung für alle komplexen Transaktionen entscheidend, um die Integrität des Geschäfts und die Rechte der Anleihebesitzer zu schützen.

Strenges Risikomanagement ist eine weitere Schlüsselkomponente zur Beibehaltung hoher Ratings. Während strikte Underwriting-Kriterien die hohe Qualität der zu versichernden Wertpapiere gewährleistet, bieten intensive Beobachtung und, wenn notwendig, Sanierungsbemühungen Schutz für die Performance der Portfolios. Effektives Risikomanagement kann alle möglichen Ansprüche, die an einen Versicherer gestellt werden können, mildern oder eliminieren.

Es ist wichtig zu bemerken, dass Anleihebesitzer auch von effektivem Risikomanagement profitieren. Potentielle Probleme zu erkennen und Emittenten bei der Lösung der Probleme zu unterstützen, kann den Bürgen helfen, den Wert der versicherten Anleihen im Markt zu halten.

Wie bei Underwriting-Standards wird jeder Anleiheversicherer seine Bücher unter Verwendung unternehmensspezifischer Kriterien beobachten. Alle diese Versicherer verwenden jedoch mehr und mehr Zeit auf die großen Emissionen von Anleihearten, die als risikoreicher betrachtet werden oder niedrigere Ratings haben. Ziel der Beobachtung ist es, potentielle Probleme früh zu erkennen, eine angemessene Strategie zu bestimmen und dann mit dem Emittenten und anderen interessierten Parteien zu arbeiten, um Probleme zu korrigieren oder zu beheben. Zur Beobachtung können auch Prüfberichte, Kapitalflussanalysen, Wirtschaftsindikatoren und Managementbewertungen eingesetzt werden.

Unternehmen teilen dem gesamten Portfoliorisikomanagement mehr und mehr Ressourcen zu. Hier sind Sektoranalyse und Risikozuordnung wichtige Elemente zur Gewährleistung der Integrität des Portfolios des Anleiheversicherers. Während die Anleiheversicherer ihre Unterabteilungen und geographischen Bereiche erweitern, werden die Hilfsmittel des Risikomanagements fortschrittlicher.